华曦达：存在于新三板创新层企业 发力增值运营

　　养鱼的人都知道，一个池子如果水位保持不变，那能放多少鱼是有上限的。

　　今年上半年，新三板一共新增挂牌企业2563家，目前等待挂牌以及申报中的企业共有2366家，按照这个节奏，到今年年底挂牌企业数量突破1万家已经是板上钉钉。

　　然而，7月15日股转系统一纸通知，给部分申报中以及准备申请挂牌的企业浇了一头冷水。

　　根据通知，股转系统正在对包括挂牌准入条件在内的各项业务规则进行梳理和评估，根据市场发展和监管实践需要进行调整晚上，后续将逐步修订调整业务规则并适时发布。股转系统还明确指出，主办券商要结合收益和风险，建立起项目遴选标准。

　　8月3日,股权系统召开《主办券商内核工作指引》培训会,调整了新三板挂牌标准中持续经营能力判断标准,挂牌要求提升。(一)非科技型企业,规定企业的资产规模不低于平均水平,且不能连续亏损。(二)科技型企业,如果两年一期加起来低于1000万元,要列入观察名单,需要观察期后的财务数据。而如果是研发型企业,不能满足收入要求的话,则要满足一定的净资产规模,要在3000万到5000万元之间。

　　实际上,券商去年就开始提高新三板挂牌企业标准。挂牌企业本身的质量是吸引投资机构的核心要素,最终影响融资、并购等业务的开展。上周新三板挂牌企业数量已突破8000家,挂牌标准从严有助于从新市场最前端做优化。

　　股转系统为何突然重新考量挂牌准入条件呢?难道是因为挂牌项目质量整体下降了吗?其实非也。一句话：鱼越来越多，池子却没有相应扩大，要保证鱼生存空间，就要控制鱼的数量了。

　　不是所有企业都适合挂牌

　　新三板定位一直很明确，服务企业生命周期前端的中小微企业，引导证券市场从支持企业成长后期和成熟期，前移到支持创业期和成长初期。

　　新三板依照“公司自治、买者自负”原则，现行五个挂牌条件实际上是五个准入“底线”：存续满2年;具有持续经营能力;治理健全、规范运作;股权明晰、股份发行和转让合法合规;主办券商推荐并持续督导。

　　然而，并不是符合这些“底线”的企业都能够挂牌。在7月15日发布的通知中，股转系统就明确，将研究制定特殊行业市场准入的负面清单，严控产能过剩或“限制、淘汰类“行业。

　　对于传统行业很多企业来说，挂牌未必是一个正确的选择。范国胜认为，成长性不够、行业天花板特别严重、自主研发能力弱、管理团队和人才没有吸引力、利润率低，甚至支持不了正常经营的企业建议不要挂牌新三板。

　　相反，那些创新能力强、行业前景大、团队好的企业，无论是在新三板还是其他股权市场，融资都不成问题。

　　深圳市华曦达科技股份有限公司成立于2003年，是国家级高新技术企业，深圳市重点软件企业，公司专注于流媒体系统软件及IPTV/OTT终端产品研发，为国内外电信运营商提供端到端解决方案，主导、参与运营商视频、教育、医疗、游戏等增值运营服务。

　　华曦达近期开始回头考量国内市场。虽然国内广电和电信运营商的采购量巨大，动辄上千万台，但是价格压力很大，并且国内还没有普及DRM内容保护，华曦达既用不上自己的核心优势的DRM版权保护加密技术，也由于是高投入的研发型企业，生产规模有限，无法跟国内的生产制造型企业比拼价格。

　　因此，华曦达管理团队判断，运营商下大力气铺好的这个网络覆盖和用户群体之上，一定会产生巨大的视频内容增值运营的需求，这可以是华曦达的切入口。

　　目前公司共150人，其中研发为100人。

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